2009.11.26 http://otsu.seesaa.net/article/133921112.html
の続きです。ジェレミー・シーゲルの『株式投資の未来』に関する考察を続けます。
同書の p.264 には、図16-2「新興成長国のＧＤＰ成長率と株式リターン（1987〜2003年）」というグラフが掲載されています。
このグラフは、1987年から2003年までの新興成長国のＧＤＰ成長率と株式リターンの関係を示したものです。そして、両者に負の相関関係が認められるということから成長率の高い国に投資することは、むしろよくないことだとされます。
そこで、この図16-2のデータを目で読み取ってみました。だいぶいいかげんですが、まあそれでも大勢に影響はないでしょう。乙の目には、以下のように見えました。
| 国名 | 成長率 | ドル換算の 年率リターン |
| ブラジル | 1.8 | 18.4 |
| 中国 | 9.3 | -10.0 |
| ベネズエラ | -1 | 4.2 |
| アルゼンチン | 1.3 | 17.7 |
| メキシコ | 2.9 | 22 |
2.2 | 5 | |
2.6 | 10.4 | |
2.7 | 12.5 | |
2.9 | 4.2 | |
3.2 | 10 | |
3.35 | 4.9 | |
3.7 | 2 | |
3.7 | 5 | |
4 | 10.5 | |
4.3 | 14.5 | |
4.4 | 15.3 | |
| スリランカ | 4.5 | 2 |
4.8 | 6.2 | |
5.9 | 19 | |
5.9 | 6.8 | |
6.1 | 6.8 | |
6.2 | 4.8 | |
6.8 | 6.8 | |
| シンガポール | 6.95 | 5.3 |
この数値に基づいて２４ヵ国のデータで相関係数（ピアソンの積率相関係数）を計算してみました。計算結果は -0.400 と出ました。確かに逆相関（マイナスの相関）になります。
『株式投資の未来』の p.263-4 には次のようにあります。
中国（成長率が首位、リターンが最下位）とブラジル（成長率が下から２番目、リターンが上から３番目）を除いても、対象国のＧＤＰ成長率と株式リターンが逆相関の関係にあることに変わりはない。
乙は、このグラフを見たとき、中国とブラジルを消してみたら、逆相関があるようには見えませんでした。
そこで、上の数値化したデータを使い、中国とブラジルを除いて２２ヵ国で相関係数を計算しました。結果は -0.089 となりました。確かに負の値ではありますが、ゼロにきわめて近く、これでは「逆相関の関係にある」とは言えないと思います。
乙は、シーゲル氏の主張に疑問を感じました。
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