2010年02月21日

個人向け国債が売れない

 大前研一氏のメールマガジンで、個人向け国債が売れなくなっている話が出ていました。
http://www.ohmae.ac.jp/ex/kabu/magmail/index134.html
 乙も、以前、同じようなことをブログに書いたことがあります。
2009.4.13 http://otsu.seesaa.net/article/117379177.html
投資家の視点で見ても、個人向け国債は魅力がないと思います。そのような判断が積み重なって、全体的に見て、売れていないということになります。
 財務省のサイトを見ると、もう少し詳しい資料が掲載されています。
http://www.mof.go.jp/singikai/kokusai/siryou/e200225b.pdf
の2ページに平成20年1月分までの結果が載っていますが、これが個人向け国債の実態ということです。大前氏のグラフは、1年ごとのグラフですから、財務省のグラフ(3ヵ月ごと)の4本分をまとめて見ていることになります。
 このグラフでは、「残高」(つまりは販売額の合計)を示し、いかにも順調に推移しているかのように見せていますが、グラフの形を見れば明らかなように、個人向け国債は(5年固定金利型も10年変動金利型も)売れていません。
 こんな低い利率では、買う意欲がわいてこないのは当然でしょう。
 しかし、日本は、税収が少なく、その割に支出が多いために、何としても大量の国債を発行し、それを市場に吸収してもらう必要があります。そのような観点から考えると、個人向け国債は当初の期待通りには機能していません。
 では、国債をどこが買うか。
 いろいろな考え方がありますが、やはり、国債が買えるのは郵便局の郵便貯金の資金でしょう。かんぽ生命も同様です。
 となると、郵政民営化の針を戻して、準国営にして、ゆうちょ銀行の貯金とかんぽ生命の保険料で国債を買うようにするのが(政府にとって)必要な処置です。今はその方向に向かいつつあります。
 個人向け国債の販売額の推移は、そのような国のやりかたを見抜いた個人の判断を示しているかのようです。
 1枚のグラフでも、それを読み解くのは大変なことだと感じます。
posted by 乙 at 05:14| Comment(2) | TrackBack(0) | 債券 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
この記事へのコメント
乙川様

個人向け国債を買いやすくする目的で固定金利・3年の個人向け国債が7月から販売されます。
(たしか麻生内閣で5年、10年は長いとかで検討された結果だったと思います)

http://www.mof.go.jp/jouhou/kokusai/kojinmuke/houdouhappyou/211225shohinsei.pdf

2年利付債 (個人向けではない国債) に比べて金利がさほど変わらなければ購入者は増えません。
3年個人向け国債が販売される7月以降の国債販売実績が低迷すれば、大半のアナリストの予想通り国は今年後半には金利を上げなくてはならなくなりそうです。
円高ドル安・ユーロ安にも向かいやすくなりますし、経済への影響がなければ良いのですが。。。
(アメリカ・EU共に圏内の景気てこ入れのためドル安・ユーロ安を望んでいる感があります)
Posted by 空野歯車 at 2010年02月21日 11:51
空野歯車様
 乙の勝手な予想では、3年向け個人国債もあまり売れないでしょう。
 少しは金利が上がって、それでやっと正常になりつつあるといったところでしょうか。
 円高は、海外に投資しているものすべてにとって、望ましくない状況ですが、こればかりは、どうなるか、さっぱりわかりません。
Posted by at 2010年02月21日 14:30
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